เดิมทีนั้น TKS ดำเนินธุรกิจ ที่จัดอยู่ในหมวดหมู่ของสื่อสิ่งพิมพ์ เพราะทำธุรกิจ Security & Fulfillment Solution เป็นหลัก แต่ ณ ปัจจุบัน TKS ได้เริ่มที่จะเปลี่ยนแปลง bussiness model ของตัวเองจากอุตสาหกรรมโลกยุคเก่า ให้กลายเป็นเสมือน Holding company Technology แทน โดยปัจจุบัน Tks ถือหุ้นอยู่ในบริษัทที่เด่นๆในตลาดหุ้นได้แก่ Synex(38.51%) Ptech(25%) Svoa (1.27%) Sabuy(5.76%) แล้วก็ยังมีหุ้นในบริษัทอื่นๆนอกตลาดหลักทรัพย์อีกด้วยที่เป็นหุ้นเทคโนโลยี อย่าง Gofive
.
ในไตรมาส 3 ปี 2021 ที่ผ่านมามีเหตุการที่สำคัญอยู่คือการทำดีล TBSP – SABUY ทำให้มีกำไรพิเศษ 776 ล้านขึ้นมาจึงไม่สามารถมอง PE ที่ 4.4x ในปัจจุบัน แล้วคิดว่าหุ้นถูกได้ ดังนั้นหลังจากตัดกำไรพิเศษออก และ มองย้อนหลังดู 4 ไตรมาสตั้งแต่ Q2 2021- Q1 2022 โดยตัดกำไรพิเศษออก จะมีกำไรอยู่ที่ 457.4 ล้านบาท ซึ่งแปลงเป็น PE ที่ 11.8x
.
ใน Q1 2022 เราเห็นการเปลี่ยนแปลงในแง่ของกำไรแบบ YoY เติบโตสูงมากถึง 30% และใน ปี 2021 ทั้งปีก็มองเห็นภาพที่เติบโตมาตลอดของ Tks และ คิดว่า Tks ได้เปลี่ยนผ่านจากธุรกิจโลกยุคเก่ามาสู่บริษัทเทคโนโลยีได้อย่างเต็มตัว นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ทำให้ผมสนใจใน TKS เป็นอย่างมาก
.
ส่วนในเรื่อง Asset play ของบริษัทนั้นผมมองว่าเป็นเกาะป้องกันอย่างดีที่จะทำให้ down side ของ TKS ต่ำมาก และ up side สูงเข้าหลักการของดันโดได้เลยว่า ถ้าผิดผมอาจจะกำไรนิดหน่อย แต่ถ้าถูกผมน่าจะได้กำไรมหาศาล
.
แต่ด้วยความที่เป็น holding company ข้อเสียคือ เวลาหุ้นที่ TKS วิ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ มันไปโตที่ Equity แทน ไม่ได้มีผลต่อกำไรที่ได้จากบริษัทเท่าไหร่ แล้วยิ่งราคาหุ้นที่ถือสูงขึ้นมันก็จะไปเพิ่มในส่วนของ Equity แต่ไม่เพิ่มกำไรเลยทำให้ ROE ลดลงอีก
.
คือถ้าคนแกะจริงๆ มันก็อาจจะเข้าใจได้แหละ แต่ตลาดโดยภาพรวมจะเข้าใจรึเปล่านี่อีกเรื่องนึง
.
เหมือนตลาดบ้านเรามัน drive ราคาหุ้นด้วยกำไรสุทธิ เวลาเจอหุ้น asset play ดีๆ แล้วอยากไปถือนี่ ทำให้ต้องคิดแล้วคิดอีกหลายรอบเลย ว่าตลาดจะเห็นค่าไหม เพราะถ้ามันเข้าใจยากตลาดมักจะไม่เล่น
โดย: ฉัตรธนัตถ์ สิริรัตนภัทร์ (speculate investor)
