สรุป 5 ประเด็นจากหนังสือตีแตก ของ ดร. นิเวศน์ VI แห่งตลาดหุ้นไทย
![](https://connectthedotsth.com/images/bde529c866f59aad9817caa3d9048e11694abac408b44077164ac46cbbc9fda0.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
ตลาดหุ้นปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องทั่วโลกในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้ผมนึกถึงหนังสือเล่มนึงที่ผมเคยอ่าน และเชื่อว่าทุกคนก็เคยอ่านเช่นกัน นั่นคือ หนังสือเรื่อง “ตีแตก” ของ ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร นักลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing หรือ VI) คนสำคัญคนนึงของประเทศไทย หนังสือเล่มนี้ตีพิมพ์ครั้งแรกในปี 2541 หลังจากเหตุการณ์ต้มยำกุ้งได้ 1 ปี
วิกฤติต้มยำกุ้งเป็นสถานการณ์ที่ทุกคนขายหุ้นกันหมด แต่สิ่งที่นักลงทุนสไตล์ VI มองเห็นคือ หุ้นที่มีคุณค่าในตัวของมันกำลังอยู่ในราคาถูก จึงเป็น ‘โอกาส’ สำคัญในการเข้าซื้อ
นี่คือ 5 ประเด็นที่ผมได้จากการอ่านหนังสือเล่มนี้อีกครั้งในปี 2020 ท่ามกลางวิกฤติ Covid-19 นะครับ หวังว่าจะเป็นประโยชน์กับทุกท่านนะครับ หากชอบฝากแชร์ไปถึงนักลงทุนท่านอื่นด้วยครับ
ในช่วงเศรษฐกิจกำลังแย่ หุ้นราคาลง คงจะดีไม่น้อยหากเราใช้วิกฤตช่วงนี้ให้เป็นโอกาส ใครสนใจหุ้นราคาถูกๆ ผมสามารถแนะนำได้ครับ
![](https://connectthedotsth.com/images/eec06d2e794dc2278f99164b60d679b9df8ae0fc3b46ca5b7ac7f9a46b86617f.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
1. เวลาจะอยู่ข้างเราเสมอ
บังเอิญว่า edition ของหนังสือที่ผมมีเป็น edition ที่ตีพิมพ์ในปี 2551 ซึ่งครบรอบ 11 ปีนับตั้งแต่เหตุการณ์ต้มยำกุ้งพอดี ในบทนำ ดร. นิเวศน์ ได้หยิบยกผลตอบแทนของพอร์ตมาเทียบผลตอบแทนของตลาดแบบ 11 ปีมาให้ดู หากคุณซื้อหุ้นที่ดีในปี 2540 แม้จะผ่านไปนานเท่าไหร่ ราคาของ ‘หุ้นที่มีคุณค่า’ ก็จะสะท้อนคุณค่าจริงของมันเสมอลองดูครับ VI ซื้อหุ้นกันทีถือยาวเป็น 10 ปี กำไรมันจะกลับมาเอง เพราะหุ้นที่มีคุณค่า ก็คือหุ้นที่มีคุณค่า
![](https://connectthedotsth.com/images/ff18d784760c8b7f92048a974403b5eb9425015c11811bb08e491ccab0e64dee.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
2. เงินในประเทศไม่เพียงพอให้บริษัทเติบโตได้ไกล
ในหนังสือ ดร.นิเวศน์ ได้พูดถึงกลุ่มธุรกิจประเภทต่างๆ ที่น่าสนใจ และมีประเด็นหนึ่งที่น่าสนใจมาก คือ “ในภาวะเศรษฐกิจเลวร้ายขนาดนี้ บริษัทที่ขายสินค้าในประเทศเป็นหลัก โอกาสที่จะทำกำไรสูงนั้นยากมาก ส่วนใหญ่แค่ประคองตัวให้รอดพ้นวิกฤต ก็ถือว่าดีแล้ว จะมีก็แต่ธุรกิจส่งออกเท่านั้นที่จะทำกำไรและมีเงินสดเหลือมาก…” ผมเอาประโยคนี้มาคิดตาม ประเทศไทยมีจำนวนคนไม่ได้เยอะมาก การซื้อหุ้นของบริษัทที่มีลูกค้าหลักเป็นคนไทยน่าจะต้องพักก่อน เพราะคนไทยจะต้องประหยัดและไร้เงินสดไปสักพัก อย่างไรก็ตามจะถึงเวลาของประเทศอื่นที่ฟื้นตัวเร็ว พร้อมก้าวกระโดดดังนั้นให้มองหาหุ้นที่มีวิสัยทัศน์ที่จะขยายตลาดไปนอกประเทศ และมีความสามารถในการนำเงินดอลล่าร์เข้าประเทศให้ได้
![](https://connectthedotsth.com/images/d2877faa3cbe739b53274a732a829a90c031df39f1f64a3c6edec7bddfe34d92.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
3. การใช้หุ้นเป็นสื่อกลางในการเก็งกำไรเป็นเรื่องน่ากลัวให้ดู P/E เอาไว้
“หุ้นที่ค่า P/E สูง ถือว่าเป็นหุ้นแพง ส่วนหุ้นที่มีค่า P/E ต่ำ ถือว่าเป็นหุ้นถูก” แม้ว่าสภาพคล่องของราคาหุ้นจะเป็นผลดีกับหุ้นเอง แต่การใช้หุ้นเป็นสื่อกลางในการเก็งกำไรเป็นเรื่องที่น่ากลัว เพราะหน้าที่หลักของหุ้นคือการลงทุน สุดท้ายแล้วราคาจะกลับมาสู่พื้นฐานที่แท้จริง หากเจอหุ้นที่ P/E มีราคาสูงถึง 20 เท่า ในบริษัทที่มีอัตราการเติบโตเร็วไม่น้อยกว่า 20% ต่อปี ดร.นิเวศน์ก็ไม่สนใจ เพราะมองว่าหากอัตราการเติบโตไม่ตรงตามเป้าจริง ราคาจะกลับมาสู่ความจริงอยู่ดี
![](https://connectthedotsth.com/images/ae9f714155d99e68a7145f60aa714d257d13bbd1d92053e1acb309eabafac3d3.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
4. การกระจายความเสี่ยง
แม้ว่าหนังสือตีแตกเล่มนี้จะมีประเด็นหลักอยู่ที่การซื้อหุ้นที่มีคุณค่า แต่ในบทท้ายๆ ดร.นิเวศน์ ยังกล่าวว่าการกระจายการลงทุนเป็นเรื่องที่นักลงทุกคนควรพิจารณาเช่นกัน ไม่ใช่แค่การกระจายการลงทุนในพอร์ต แต่เป็นการกระจายการลงทุนในสินทรัพย์อื่นๆ เช่น การลงทุนในที่ดิน ทองคำเงินฝาก และของสะสมต่างๆ
![](https://connectthedotsth.com/images/b92e850acb1b8671a35028707097d1453371099b174b1084a508b91c118b5ee9.jpeg?auto=compress,format&fit=max&w=900)
5. ตีแตก
ตรงตามชื่อหนังสือเลยครับ ตีแตกในความหมายของ ดร.นิเวศน์ ท่านกล่าวว่า ตีแตกเป็นการเล่นไพ่ประเภทนึง ท่านมองว่าการลงทุนก็คล้ายกับการพนันประเภทนึงเช่นกัน เพราะมันอาจเกิดเหตุการณ์บางอย่างขึ้นมาที่จะทำให้ ‘ได้เงิน’ หรือ ‘เสียเงิน’ ก็ได้ ซึ่งตามประสบการณ์ของ ดร. ก็มีทั้งได้ทั้งเสียเช่นกัน สิ่งที่ผมสังเกตอย่างนึงคือ การซื้อ-ขายแต่ละครั้งของท่านค่อนข้างรอบคอบมาก แต่ในบางครั้งก็ยังเกิดข้อผิดพลาดที่ทำให้สูญเสียเงินได้เช่นกัน เหมือนกับการเล่นไพ่ ‘ตีแตก’ ครับ
#nbukkamana #ณพวีร์ #เปโดร #พุกกะมาน
Line Official: @noppavee
FB Fanpage: www.facebook.com/bukkamana