หลายคนมองหุ้นที่ราคาดิ่งลงยาวๆ แล้วคิดทันทีว่า “จบแล้ว” “ตายสนิท”
แต่ถ้าคุณติดตามตลาดการเงินมานานพอ คุณจะรู้ว่า… Business Cycle ไม่มีคำว่าตาย มีแต่รีเซ็ต
.
และ Thai Airways คือหนึ่งในตัวอย่างที่ดีที่สุดตอนนี้
หุ้นที่เคยติดพื้นมา 4 ปี วันนี้กลับมาบินอีกครั้ง ราคากระโดดจาก 2.5 บาท → 10 บาท ภายในวันเดียว (+300%)
เพราะอะไร? เพราะ “เส้นเรื่อง” ของธุรกิจเปลี่ยนไป
.
ย้อนดูจุดต่ำสุด
เคยมีหนี้ทะลุ 400,000 ล้านบาท
ขาดทุนสะสมกว่า 300,000 ล้านบาท
ปี 2020 หุ้นถูก SP (พักซื้อขาย) ยาว เกือบ 4 ปี
ราคาปิดครั้งสุดท้ายก่อน SP = 3.32 บาท
คนส่วนใหญ่สรุปทันทีว่า “หุ้นนี้จบแล้ว”
แต่วันนี้เกิดอะไรขึ้น? Thai Airways รีเซ็ตอย่างไร
✅ ปรับโครงสร้างหนี้จาก 4 แสนล้าน → 95,000 ล้านบาท (ลดลงกว่า 76%)
✅ ลดค่าตอบแทนพนักงานจาก 23% → 9.7%
✅ เพิ่มประสิทธิภาพการบิน + ยกเลิกเส้นทางขาดทุน + เปิดเส้นทางยุโรป–เอเชียใหม่
✅ สั่งซื้อ Boeing 787-9 จำนวน 45 ลำ พร้อม Option อีก 35 ลำ รองรับการขยายตลาด
✅ รายได้ปี 2567 = 180,000 ล้านบาท (โตจาก 60,000 ล้านบาทในปีวิกฤต)
✅ พลิกมีกำไรครั้งแรกในรอบ 10 ปี: ปี 2566 ทำ 24,000 ล้านบาท
.
ทำไมตลาดถึงตื่นตัว?
ความต้องการท่องเที่ยวโลกกลับมาเต็มที่ → Load Factor เฉลี่ย 82%
ราคาตั๋วสูงขึ้นเพราะ Capacity ทั่วโลกยังตึง
รัฐบาลยังถือหุ้นใหญ่ 39% + รายย่อยกว่า 110,000 ราย กลับมามีลมหายใจ
Valuation ณ ราคา 10 บาท → P/E ~6 เท่า, P/BV ~1.2 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม Airline ที่ 9–12 เท่า)
.
แต่นี่คือจุดที่นักลงทุนต้องคิด
การบิน = ธุรกิจ Cyclical → ผูกกับเศรษฐกิจโลก + ราคาน้ำมัน + ค่าเงิน
อย่าไล่ราคาเพราะ FOMO → หุ้นที่เด้ง +300% ในวันเดียวไม่ได้แปลว่าจะขึ้นตลอด
ตัวเลขสำคัญต้องติดตาม → ROE, กระแสเงินสด, และการชำระหนี้ต่อเนื่อง
.
ผมมองว่า…
นี่ไม่ใช่เกมเร็ว แต่มันคือเกมของ “ความเข้าใจเส้นเรื่องใหม่”
ใครที่คิดจะเข้าหุ้นลักษณะนี้ ต้องตอบตัวเองให้ได้ว่า
คุณต้องการ “เก็งโอกาสระยะสั้น” หรือ “ถือยาวกับเส้นเรื่องใหม่”
เพราะเกมนี้ ไม่ได้ให้รางวัลกับคนที่ “รีบสุด”
แต่มอบรางวัลให้คนที่ “เข้าใจสุด”
.
การกลับมาของ Thai Airways ไม่ใช่เรื่องของราคาอย่างเดียว
แต่มันคือเรื่องของ การปรับโครงสร้าง + การเอาตัวรอด + ความสามารถในการเป็น Antifragile
อย่างที่ Nassim Taleb เคยบอกไว้…
“The opposite of fragile is not robust, but something that gains from disorder.”
.
และนี่คือโจทย์ที่น่าสนใจสำหรับทุกคน
คุณพร้อมจะหาสิ่งที่ Antifragile ในพอร์ตของคุณหรือยัง?
Surakiat Yawanopas
The Investment Connector
